牛道配资光大期货：6月25日能源化工日报

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　　原油：

　　周二油价重心继续下挫，伊以达成停火协议，市场担忧情绪缓和。其中WTI 8月合约收盘下跌4.14美元至64.37美元/桶，跌幅6.04%。布伦特8月合约收盘下跌4.34美元至67.14美元/桶，跌幅6.07%。SC2508以502.3元/桶收盘，下跌51.3元/桶，跌幅为9.27%。伊朗最高国家安全委员会发表声明，宣布与“以色列及其支持者”停火。伊朗总统佩泽希齐扬表示，如果以色列不违反停火协议，伊朗就不会违反。他称，伊方已准备在谈判桌上进行对话，争取并实现伊朗人民的合法权利。以色列总理内塔尼亚胡当天早些时候发表声明称，接受美国总统特朗普提出的停火协议。 API公布的数据显示，截至6月20日当周，美国原油库存减少423万桶，馏分油库存减少103万桶，汽油库存增加76.4万桶。伊朗轻质原油折价进一步提高，其中7月份交货价格比ICE布伦特原油每桶低3.30-3.50美元，而6月份交货价格则比ICE布伦特原油每桶低2.50美元左右。到2025年上半年，伊朗对华石油供应量将由非制裁原油替代，约为每天10万桶，这仅相当于伊朗对华石油供应量每天140万至150万桶的一小部分。地缘因素告一段落后，当前油价重归基本面计价，油价将面临震荡整理。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2509收跌8.9%，报3069元/吨；低硫燃料油主力合约LU2508收跌7.29%，报3699元/吨。低硫方面，预计6月新加坡接收140万-160万吨来自西方的低硫燃料油，环比增加约20万吨，但贸易商表示中硫调和组分的持续短缺仍制约合规低硫船用燃料油的供应。高硫方面，受中东地区夏季发电需求旺季预期提振，亚洲高硫燃料油市场短期内将持续获得支撑。随着6月下旬补货船货集中到港，新加坡高硫燃料油市场短期内将维持充足供应，但伊朗和俄罗斯高硫供应仍在下滑中。短期地缘局势不稳，需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2509收跌5.09%，报3577元/吨。目前影响沥青价格的主要因素一方面在于成本端油价，但另一方面需求表现不佳也制约了价格上行空间，可以看到上周在油价大涨背景之下，沥青裂解快速下行，反映其基本面驱动偏弱。短期地缘局势不稳，需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2509下跌285元/吨至13665元/吨，NR主力下跌220元/吨至11790元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌345元/吨至11230元/吨。昨日上海全乳胶13650（-300），全乳-RU2509价差-125（-190），人民币混合13600（-200），人混-RU2509价差-175（-90），BR9000齐鲁现货12000（+0），BR9000-BR主力670（+255）。橡胶产区陆续达到全面割胶，原料价格下滑，下游轮胎需求稳定，橡胶库存小幅累库，橡胶基本面矛盾偏弱，预计胶价震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4776元/吨，收跌4.71%；现货报盘升水09合约264元/吨。EG2509昨日收盘在4332元/吨，收跌3.75%，基差减少41元/吨至46元/吨，现货报价4421元/吨。PX期货主力合约509收盘在6760元/吨，收跌5.14%。现货商谈价格为859美元/吨，折人民币价格7095元/吨，基差收窄117元/吨至227元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2成略偏上。浙江一套80万吨/年的MEG装置于今日起停车检修，预计检修时长在40天附近。原油价格大幅下挫，聚酯链跟跌。伊朗地区乙二醇生产工厂主观开车意向偏强，后续关注企业复产进度。乙二醇内外盘将呈现增量，抢出口在六月底进入尾声，内需也逐步进入淡季，需求支撑不足，地区局势缓和后乙二醇价格重心将回归至低区间整理。后续关注以伊局势变化、原油价格波动。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2640元/吨，内蒙古北线价格在2015元/吨，CFR中国价格在293-297美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1095元/吨，江苏地区醋酸价格2500-2570元/吨，山东地区MTBE价格5460元/吨。综合来看，以色列和伊朗已同意全面停火，伊朗总统宣布重建工作开启，前期因安全问题而停产装置预计将逐步复产，到港量预期回升，后续关注下游装置动态，甲醇价格震荡偏弱。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7150-7250元/吨，油制PP毛利-360.49元/吨，煤制PP生产毛利1036.13元/吨，甲醇制PP生产毛利-739.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-799.12元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-267.67元/吨。PE方面，HDPE主流价格8081元/吨，LDPE主流价格9874元/吨，LLDPE主流价格7562元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-332元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1625元/吨。综合来看，聚烯烃基本面并无明显好转，以色列和伊朗已同意全面停火，原油价格大幅下跌，受此影响短期聚烯烃价格将走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场报价窄幅松动，电石法5型料4780-4880元/吨，乙烯料主流参考4850-5200元/吨左右；华北PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考4650-4750元/吨左右，乙烯料主流参考5120-5580元/吨；华南PVC市场价格稳定，电石法5型料主流参考4850-4910元/吨左右，乙烯料主流报价在4940-5100元/吨。综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，但基差和月差结构的缓慢变化使套利和套保空间在逐步收窄，并且印度BIS认证继续延期，预计PVC价格延续震荡走势。

　　尿素：

　　周二尿素期货市场波动幅度有所提升，但现货市场局部仍有下调，山东、河南地区市场价格昨日分别稳定在1750、1760元/吨。基本面来看，昨日尿素行业日产量19.86万吨，日环比小幅下降0.12万吨。需求端跟进尚未有明显突破，昨日主流地区产销率多数仍维持偏低水平，少部分地区产销率提升至100%以上，区域间表现存在分化。昨日出口开设港口法检渠道、印度再度发布新一轮国际尿素招标等消息给市场情绪带来波动，预计短期尿素期货价格坚挺震荡运行为主，但后续仍需看到更多驱动市场才有可能继续上涨。关注尿素日产水平、出口政策及印标动态、国内现货成交情况。

　　纯碱：

　　周二纯碱期货价格偏弱运行，但现货市场报价维持稳定。沙河及其周边地区重碱自提贸易价格1197元/吨，日环比跌10元/吨。基本面来看，昨日行业开工率86.12%，个别企业负荷下降，短期纯碱供应或仍有波动。需求表现依旧平淡，中下游采购按需跟进为主。整体来看，纯碱市场新增驱动依旧有限，外部因素扰动程度下降。预计短期纯碱期价维持底部震荡趋势，继续关注夏季碱厂检修情况、需求跟进力度。

　　玻璃：

　　周二玻璃现货价格继续回落，国内浮法玻璃市场均价1176元/吨，日环比降3元/吨。近期玻璃产线变化频繁，玻璃日熔量昨日提升至15.61万吨。近期玻璃市场情绪回暖，现货成交尚可，昨日主流地区产销率均能维持100%以上。但由于终端需求力度有限，且部分地区依旧受梅雨季节限制，产业心态整体较为谨慎，市场驱动也依旧有限。预计玻璃期货价格大方向仍以底部震荡为主，断线反弹高度及力度均受限，后期关注产线变化、现货成交持续情况。

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